近期，市集听说好意思国接头镌汰部分钢铝商品的关税，对此，摩根士丹利称，即使关税调遣照实发生，其影响鸿沟也极为有限。

2 月 14 日，据新华社音书，多家好意思国媒体日前纷繁报说念，特朗普政府正接头削减部分钢铝居品关税，缓解好意思国行家对物价高潮的担忧，为行将到来的中期选举"铺路"。

2 月 14 日，据追风往来台音书，大摩在最新研报中称，战略调遣仅针对繁衍居品中的金属含量，低级金属仍将濒临 50% 的高额关税。这一听说的要害在于： LME 铝价和好意思国中西部溢价瞻望不会受到施行性冲击，好意思国铝出产商如好意思国铝业 ( Alcoa ) 短期内将连接受到保护。

研报指出，大摩觉得，在钢铁鸿沟，长材钢出产商（如 CMC 和 Gerdau NA）受影响过程低于扁平钢出产商（如 STLD、NUE 和 CLF）。最首要的是，这一潜在战略调遣并不料味着 15% 铜关税的可能性镌汰。

钢铝关税战略演变：从 25% 到 50% 的激进旅途

研报称，好意思国的钢铝关税战略履历了快速升级。

2025 岁首，好意思国对钢材、铝材偏激繁衍居品实行了 25% 的关税，到 6 月份这一税率翻倍至 50%。

8 月份，政府进一步将约 400 个海关编码纳入关税清单，将关税鸿沟扩大到繁密制成品——这些商品中所含的铝或钢将濒临 50% 关税，米兰app官方网站而商品的其余部分则按原产国的平等关税税率纳税。

值得肃穆的是，好意思国企业也积极游说将更多商品纳入关税清单。据媒体报说念，床垫、蛋糕模具和自行车制造商齐曾央求对关联居品加征独特关税。大摩暗意，这一机制使得受关税影响的商品清单逼迫扩大，增多了海关清关的复杂性和企业本钱。

据研报，这次听说中的战略调遣似乎旨在缩小受关税影响的居品清单，重心柔和忽地者职守才智。然而，大摩强调，这并不料味着对低级金属关税的编削—— 50% 的基准关税率瞻望将保抓不变。

这一战略打算可能产生出东说念主预思的恶果：入口金属濒临 50% 关税，而番邦制成品可能仅濒临较低的平等关税。这种税率各异可能缩小在好意思国脉土制造某些商品的竞争力，与营业保护的初志以火去蛾中。

铝市集影响：供需形式基本不变

好意思国铝市集对入口的高度依赖是合伙这次战略影响的要害。好意思国约 80% 的国内铝需求依赖入口，幸运飞艇app2025 年 1-11 月技能入口了 310 万吨低级金属，以及板材、箔材等居品。

大摩觉得，即使繁衍居品关税镌汰，对 LME 铝价不会产生影响。事实上，自旧年 3 月关税实行以来，好意思国入口量还是走弱，清楚出一定过程的去库存和需求破损。

相同，好意思国中西部溢价也不会受到平直冲击，因为好意思国仍将严重依赖铝入口。该溢价最近已升至逾越 1 好意思元 / 磅（逾越 2200 好意思元 / 吨）的水平，试图诱惑来自加拿大的金属供应。

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大摩暗意，独一当关税削减彭胀到低级金属时，市集才会濒临下行压力——而这一景色当今看来可能性很低。

该行还暗意，对于好意思国铝业 ( Alcoa ) 等原土铝出产商而言，短期内将连接受到关税保护。由于 LME 铝价和中西部溢价瞻望保抓剖析，这些企业的盈利才智不会受到平直冲击。然而，要是关税调遣战略最终实行，对制造业的永恒影响需要抓续监测。

在钢铁鸿沟，市集影响将呈现显著的结构性分化。长材钢出产商如 CMC 和 Gerdau NA 瞻望受影响较小，因为竖立关联的长材钢居品较少触及入口繁衍钢铁成品。

比较之下，扁平钢出产商如 STLD、NUE 和 CLF 濒临的风险更大。扁平钢庸俗诈欺于忽地品制造，而这恰是这次关税调遣可能触及的中枢鸿沟。不外，摩根士丹利瞻望，在 50% 关税保管的情况下，钢铁价钱仍将保抓高位。

值得肃穆的是，大摩暗意，钢铁出产商的处境更为复杂。天然 50% 的关税为原土出产商提供了价钱保护神，但忽地品入口关税的潜在镌汰可能缩小下流需求，这一四百四病值得警惕。

铜关税远景：寥寂事件照旧四百四病？

研报称，市集柔和的另一个焦点是：钢铝关税调遣是否预示着潜在的 15% 铜关税战略会有所编削？摩根士丹利给出了狡赖的谜底。

大摩觉得，由于这次要领仅针对繁衍居品，低级金属关税保抓不变，因此对铜关税远景莫得参考酷好。

不外，市集还是在订价铜关税的可能性下落。当今 COMEX-LME 价差在近月合约中为负，而 2027 年 12 月 COMEX 铜价仅比 LME 高 6%，权贵低于 15% 的潜在关税水平。

现时，市集瞻望将在 2026 年中期听到对于铜关税的明确音书。