导语：软硬衔尾的谷歌，仍是有了与OpenAI、英伟达一决高下的成本，其强猛经过越过了好多东说念主的念念象。

李平/作家 砺石营业指摘/出品

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营收阻止4000亿好意思元

前不久，谷歌母公司Alphabet（下称：谷歌）公布了2025年第四季度事迹以及2025年全年财报。数据显现，2025年第四季度，谷歌总营收录得1138.28亿好意思元，同比增长18%，净利润345亿好意思元，同比增长30%；稀释每股收益2.82好意思元，同比增长31%，三项中枢方针均超出华尔街一致预期。

从2025年全年来看，谷歌总营收范畴达到4，028亿好意思元，同比增长15%，谷歌也成为历史上首家年营收阻止4，000亿好意思元的科技公司。净利润方面，谷歌2025年净利润达到1321.7亿好意思元，同比增长32%，主要得益于AI时间落地与谷歌云业务的高速推广。

对此，Alphabet首席扩充官桑达尔·皮查伊在财报声明中暗意，2025年第四季度关于谷歌来说是“一个发达极为出色的季度”，公司年度营收初度阻止4000亿好意思元，搜索、云与订阅业求兑现了持续推广。同期，Gemini行使也兑现了权贵的范畴与深度增长，月活跃用户达到7.5亿，更关节的方针是用户参与度的跃升，包括使用频率、会话深度和用户留存率在民众各平台均权贵改善。

从营收组成上看，谷歌主营业务共分为谷歌行状、谷歌云以及谷歌其他投资（东说念主工智能、机器东说念主、自动驾驶汽车、医疗）三部分；其中，谷歌行状又分为告白业务和谷歌其他（Google Play、硬件、YouTube订阅收入）两部分，而告白业务主要由搜索、YouTube和集结定约告白三部分组成，属于谷歌最为中枢的基本盘业务。

财报显现，2025年第四季度，谷歌搜索告白业求兑现营收630.73亿好意思元，同比增长16.7%，越过分析师预期的614亿好意思元，基本盘发达隆重。对此，谷歌管制层在电话会议中暗意，搜索业务的繁盛主要得益于垂直鸿沟的繁盛，尤其是零卖业拉动了告白商发达。

谷歌云业求兑现营收176.64亿好意思元，同比增长48%，这一增永久高于云诡计行业平均增速，同期也明显优于竞争敌手微软Azure的同期发达。适度2025年年末，谷歌云的年化营收仍是越过700亿好意思元，未履行订单金额高达2400亿好意思元，同比增长超一倍，主要由企业AI基础举止、企业AI处理决策以及中枢谷歌云平台居品需求激增驱动。

在营收保持高增长的同期，谷歌云业务盈利才智也有了明显的普及。2025年第四季度，Google Cloud营业利润率从上一年的17.5%飙升至30.1%，运渔利润达53.13亿好意思元，同比增幅高达154%。在资历了数年的高成本参加之后，谷歌云业务仍是迎来得益期。

其他业务方面，YouTube告白兑现营收114亿好意思元，同比增长9%，略低于商场预期的118亿好意思元。有分析以为，2024年同期的好意思国大选所带来的政事告白高基数效应成为油管告白本季度营收不足预期的一个主要原因。以YouTube会员订阅、Google Play以及Pixel硬件等为主的其他收入共兑现营收136亿好意思元，主要得益于YouTube会员以及Google One等业务的增长。

包括自动驾驶公司Waymo以及生命科学部门Verily等在内的非中枢业务部门（Other Bets）兑现销售收入3.70亿好意思元，较上年同期（4亿好意思元）下降8%，净亏欠高达36亿好意思元，主若是因为Waymo在本季度证据了21亿好意思元的职工股权赔偿用度。而就在四季度财报发布的前几天，Waymo晓示完成160亿好意思元新一轮融资，投后估值达1，260亿好意思元，Waymo也成为民众首家估值阻止千亿好意思元的Robotaxi超等独角兽。

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成本开支翻倍引争议

举座来看，在AI的助力之下，谷歌四季度事迹全面超出此前的商场预期。然则，由于公司2026年景本开销（1750亿至1850亿好意思元）通常大幅超出了投资者的预期，谷歌股价在财报公布之后一度下落越过6%，谷歌的恒久主义与华尔街的事迹短视再次迎来一次关键不对。

数据显现，2025年第四季度，谷歌成本开销达到279亿好意思元，较旧年同期的143亿好意思元接近翻倍。2025年全年，谷歌成本开支最终录得914.5亿好意思元，较上一年同期（525亿好意思元）增长77%。由此诡计，谷歌2026年度成本开支增幅接近100%。

对此，谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报电话会议上暗意，对AI的参加和关系基础举止设站立在全面带动营收和增长。为舒适客户需求，并主办将来不竭扩大的发展机遇，瞻望2026年景本开销将在1750亿至1850亿好意思元之间，这笔开销主要用于行状器和数据中心基础举止，以复古东说念主工智能的发展。

连年来，二级商场投资者仍是先后屡次关于谷歌的高成本开支暗意“动怒”。2024年上半年，谷歌成本开支达到250亿好意思元，同比险些翻倍。出于投资者对其成本开销过高的担忧，谷歌股价在2024年第三季度资历了明显的下滑，总市值挥发越过5000亿好意思元。

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2024年第四季度财报数据显现，谷歌当季成本开销达到140亿好意思元，同比增长30%，明显跳跃了此前约130亿好意思元的提醒。与此同期，为了嘱托高性能诡计芯片供给不足的问题，谷歌决定在2025年平静加码成本开支用于扩展AI基建，瞻望成本开支高达750亿好意思元，幸运飞艇app比无数预期的588亿好意思元跳跃约30%。财报公布次日，谷歌股价跌超7%，市值今夜时期挥发越过1800亿好意思元。

但从过其后看，投资者关于谷歌“过度投资”的担忧明显有些杞东说念主忧天。从2025年全年来看，谷歌骨子的成本开支金额（914.5亿好意思元）仍是大幅超出了最初的预期数据（750亿好意思元），但这并莫得闭塞谷歌事迹的超预期增长以及股价的飙升。2025年全年，谷歌股价累计高潮约66%，创下自2009年金融危急以来的最好年度发达，并与英伟达一同置身4万亿好意思元市值俱乐部。

事实上，自ChatGPT横空出世以来，相关搜索引擎将被颠覆的商议便继续于耳，谷歌也被贴上了“中年危急”的标签。然则，所谓谷歌将沦为“下一个雅虎”的担忧并莫得成为本质。

违犯，跟着Gemini 3大讲话模子、Nano Banana图像生成模子、Veo3视频生成模子以及TPU芯片等一系列重磅居品的推出，防备恒久主义的谷歌最终如故夺回了AI时间制高点，公司股价也随之飙升。而正如运筹帷幄机构DA Davidson的分析师Gil Luria所说，“谷歌云的增永久超预期，何况更伏击的是，这是几年来初度越过微软Azure的增长速率。这似乎讲明了，谷歌加多成本开销是合理的。”

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从Gemini 3到TPU芯片

2025年11月19日，谷歌讲求推出了最新的Gemini 3系列东说念主工智能模子，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。据悉，Gemini 3配备100万token凹凸文窗口，在图像、视频、音频与代码的深度会通处理上兑现了里程碑式的阻止，让AI具备意会复杂场景、跨模态分析与自主扩充当务的概述才智。

在一项涵盖巨匠学问、逻辑推理、数学及图像识别等多科见解测试中，Gemini 3得分均权贵当先于包括ChatGPT在内的其他公司的最新模子。凭借着跃进式的得分普及、遒劲的多模态意会力、愈加万般化的UI以及惊艳的前端才智，Gemini 3被平淡以为是现时性能顶尖的AI模子之一，同期也被视为谷歌在AI竞赛中再行占据高点的伏击节点。

事实上，从上一代Gemini 2.5运转，谷歌在“前沿模子”上的实力就仍是徐徐追上致使超越竞争敌手。而跟着Gemini 3 Pro的推出，谷歌更是有了与OpenAI正面PK的实力。对此，就连硅谷大佬、软件公司赛富时（Salesforce）首席扩充官马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）曾公开暗意，Gemini 3在推理、速率和多模态才智方面兑现了“放荡”的飞跃，其本东说念主在Gemini 3上仅花了两小时后便不念念再回到ChatGPT。

与此同期，谷歌还同步推出了全新的AI开拓平台Google Antigravity，为开拓者提供构建自主智能体（Agent）的全栈器具链。通过该平台，开拓者不错更大意地构建具备任务筹算、器具调用和多门径扩充才智的AI行使，鼓舞AI从“助手”向“配合股伴”升沉。

财报数据显现，适度2025年年末，Google Gemini月活用户阻止7.5亿，较2025年Q3净增1亿，距离ChatGPT（月活8.1亿）唯有6000万东说念主的差距。此外，在企业客户的维度上，Gemini还得胜匡助Google拿下了苹果这一分量级客户，激勉行业巨震。

2026年1月12日，苹果与谷歌发布汇注声明，晓示达成多年配合公约。把柄公约，下一代苹果基础模子（Apple Foundation Models）将基于谷歌的Gemini模子过甚云时间构建，这些模子将为将来的苹果智能功能提供复古，包括本年行将推出的愈加个性化的Siri。

在这一重磅音问的刺激下，谷歌市值初度阻止4万亿好意思元大关，成为继英伟达、微软、苹果之后的第四家阻止4万亿好意思元的上市公司。

值得缓慢的是，Gemini 3使用的是谷歌自家TPU芯片，而非驱动OpenAI系统的英伟达芯片。因此，Gemini 3的得胜一度让二级商场产生了“TPU懆急”。2025年11月25日，英伟达股价早盘大跌超7%，总市值一日内挥发1150亿好意思元。

如果说Gemini 3的发布让谷歌在大模子鸿沟得胜逆袭，那么TPU芯片的外供又让谷歌有了叫板英伟达的成本。

据悉，谷歌加快器TPU（Tensor Processing Unit，张量处理单位）是谷歌自主研发的东说念主工智能专用芯片，主要用于加快机器学习和AI诡计任务。2015年，谷歌第一代TPU在格外守秘气象下问世，尔后主要为搜索、Gemini模子等里面行状所假想，已造成遒劲的里面需求闭环。2023年10月，谷歌第七代TPU（TPU v7，代号Ironwood）讲求问世，其性能较第六代TPU普及了10倍，单芯片算力达到1 exaFLOP（FP8精度）。稀零据显现，TPU v7在推理能效上较英伟达A100普及1.9倍，更适配Agent型AI的及时诡计需求。

此外，看成TPU历史上第一款专用推理芯片，谷歌TPU v7具有更为明显的成本上风。伯恩斯坦运筹帷幄数据显现，同等算力下TPU的能耗成本比英伟达H100低42%，硬件采购价仅为后者的50%-70%。因此，对Meta等年算力开销超百亿好意思元的科技巨头而言，转向TPU就意味着每年省俭数十亿好意思元。

2025年10月，AI创业公司Anthropic晓示将使用多达100万个谷歌TPU芯片来历练其Claude大模子，总价值达到数百亿好意思元。除了Anthropic以外，谷歌TPU的外部客户名单还包括苹果、Meta、Cohere等巨头。摩根士丹利最新研报数据显现，谷歌TPU在2027年的产量预测从约300万块大幅上调至约500万块，增幅约67%，TPU外售正成为谷歌一项长进弘远的新业务。

在AI武备竞赛日益尖锐化的配景下，谷歌凭借高强度的研发参加以及变嫌的AI时间堆栈形式（AI infrastructure、Models、AI Platform、AI Agents）构筑了独到的算力护城河，在TPU芯片、东说念主工智能超等诡计机架构、软件以及大模子等各个层面均保持着极强的竞争力，进而领有了“拳打OpenAI，脚踢英伟达”的实力。较着，软硬衔尾的谷歌仍是有了与英伟达一决高下的成本，其将来发展值得进一步期待。